恐惧遮蔽了投资者的双眼，他们不再用头脑和心灵思考，而是用双脚以及驱动双脚的胆汁。当美国人为富国银行业绩下滑22％、好于那些水深火热的著名的同行而狂喜不已，股价一日暴涨32.8％的时候，中国的投资者面对动辄增长100％以上，市盈率低至10倍的银行股，只会使用双脚不停地奔跑。同样反差巨大的还有GDP增长速度，美国能够增长1.3％就已经能够满意了，而中国08年增长速度10％，我们不是感受中美之间的巨大差异，而是不厌其烦地探究11.6％的增长与10.4％增长之间的可怕下滑。每个人都在选择最有利的操作，等到别人行动之后再行动，可是一致聪明的选择，结果却如此愚蠢，以至作为全球经济增长冠军的中国，股市下跌幅度也勇夺全球冠军。

谁比谁傻！在一个只有少数人成为赢家的游戏中，大家都选择聪明的做法时，只有傻瓜才能成为赢家。当大多数人都坚定持股，死了都不卖的时候，少数人把股票卖了，最终引起了塌方，大多数人陷下去，成为输家；于是大家觉醒了，事实教育人们，每次逢反弹出局的人都卖在了高点，而死守的人们一次又一次受到惩罚，渐渐地，人们转变过来了，逢高就出货。于是我们看到大盘反弹的力度越来越弱，高开低走成为惯例。可是大家注意，不知不觉，高抛低吸已经超过死了都不卖成为大多数人的共识，行情在一次次抛售下越走越低，事物又走向了它的反面，只有死了都不卖才是少数，才能成为获胜的那个傻瓜。死守到底的人在上升行情像天才，在下跌行情像傻瓜，在国运昌盛，股指整体向上的长期趋势下，最终的结果像天才；变来变去的人，第一次像傻瓜一样死守，第二次像傻瓜一样卖掉刚刚反弹的廉价筹码，最后的结果是大傻瓜。

“我国股票市场只有１９岁。就像今天世界上最大最活跃的华尔街股票市场在当初起步的青少年时期那样，看好美国股票市场的不是美国人自己，而是英国人，本土投资者在股票市场成长期，站在旁边犹豫迟疑观望，结果让国外投资者抢占了先机。”“美国的中国问题专家盖保德在最新完成的一份名为《中国经济崛起的现实与虚构》中明确预言，2035年，中国将超越并取代美国成为全球第一大经济体,并在贸易和投资上结果美国的领导棒。这份报告的核心结论是：中国将以巨大的内需驱动其经济的持续高增长，而能耗、污染、城乡差距、腐败、甚至缓慢的政治体制改革等，都不会阻碍中国在2035年成为全球第一的大国。”我倒不觉得大多数中国的股民都意识不到中国的崛起，主要还是太爱耍小聪明了，总期望自己选对一个最合适的时机，平平稳稳不冒风险，等着别人冒险犯难，自己坐享其成。可是多年的股票投资实践让我明白，股市其实跟实业投资没什么两样，不付出艰辛努力就不会有丰厚回报，等我们看明白了，机会就错过了。

经济周期变化对上市公司业绩的影响还是不容小视。我们曾经认为中国人多地少，城市化进程加速，房地产业将会持续繁荣，但是现在各大城市售楼处却是冷冷清清，房地产龙头万科六月销售面积同比负增长；我们曾经认为有色金属的不可再生性在中国崛起的背景下将持续走强，但是仅仅过去一年，铜、锌和铝却在限产保价；我们认为油价理所当然地会突破150美元一桶，但现在却连续四天飞流直下，会不会短时间內跌破100美元，我们可以拭目以待。有人问我焦作万方（000612）如何，我说你别看股价已经从67.98元跌到现在的19元，没准哪一天股价去掉一个1，只剩9元，请记住韶钢松山2004年每股收益1.13元，05年就变成了0.10元，只剩下一个零头，而05年下半年亏损达到每股0.34元，这就是周期股的表现，今年大家看到了电力股亏得很厉害，对此我们要高度警惕。

可银行股不算周期性股票。罗杰斯不买中国的银行股，原因是服务质量不高，但我说这个结论太教条。要是跟美国比，中国企业在很多方面都有很大差距，为什么罗杰斯不看好美国的股票而要不远万里来到中国？当企业发展到很精致的阶段往往成长空间没了，物状则老，小孩子啥也不懂但是却生机勃勃。中国银行业服务不够那么好却需要大排长龙，说明什么？说明生意好做。个人房贷这块会有降温，但是其他方面的需求仍然强劲，国家收紧银行贷款额度之后，地下钱庄大行其道，利率高的惊人，很说明问题。只要中国经济能过保持高增长，银行业的繁荣景象还将持续。银行的问题只不过是明年业绩增速将回落至